特朗普2.0时代：面临冲击的经济、人民币汇率波动与“脱钩”隐忧
发布时间： 2024-11-19 10:26
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特朗普1.0时期的《中美经济贸易协议》，还剩多少未完成？
如果继续履行协议，对我国带来怎样的供给冲击？
中美贸易会出现什么新变化吗？
人民币汇率将迎来升值还是贬值？
中美经济会彻底“脱钩”吗？
特朗普上台将为美国经济和我国经济带来一系列重要影响和变化，未来几年，国际经济利益格局或将发生重大调整。
一、特朗普1.0时期：《中美经济贸易协议》的遗留问题与供给冲击
回顾特朗普1.0时期的《中美经济贸易协议》，这份协议曾被视为中美经贸关系的重要里程碑。
协议规定，我国在2020-2021年内需在2017年进口水平的基础上，新增进口不少于1621亿美元，总计约3818亿美元。
然而，受全球疫情蔓延、经济下行压力等多重因素影响，我国在2020-2021年间仅完成了协议进口额的63.2%。
其中，农产品完成情况相对较好，达到78.3%；制成品约为62.5%；而能源品的完成情况最差，仅为47.2%。
如果我国继续履行与美国的经济贸易协议，可能会对国内供给产生多方面冲击。
制成品作为未完成部分中的大头，将是后续谈判的重点，大量进口可能导致国内优势产业如汽车、机械、钢材等供给过剩。
农产品中，大豆可能成为美国要求增加进口的核心商品，带来价格下行压力。
能源品方面，美国可能通过扩大页岩油开采寻求我国承接过剩原油供给，而我国对美原油进口完成度低或成焦点。
同时，芯片、半导体等自主可控链条仍有投资机会，但低端半导体芯片若放开进口，可能冲击国内相关企业。
二、特朗普2.0时代对我国经济带来严峻挑战
1、中美经贸关系面临的不确定性风险加剧
回顾特朗普的首个任期，其经济政策与对华策略显现出了短视、片面、突发及对抗性的特征。
他倾向于运用极限施压手段处理经贸分歧，而非采取对话和机制交流等常规途径，这导致了中美经贸关系在第一任期内波动较大。
而从特朗普在此次大选期间的对华政策宣言来看，其基本立场未有根本性改变，预示着其第二个任期仍将充满高度不可预测的风险。
2、人民币汇率短期内有可能出现一定波动，长期看趋向稳定。
短期内，由于美国大选及特朗普施政前的不确定性，美元可能因避险情绪阶段性走强，给非美货币包括人民币带来压力，导致汇率波动。
如果特朗普实施对华加征关税等措施，也可能影响外汇市场投资者预期，推动人民币汇率阶段性贬值，类似情况在2018-2019年中美贸易摩擦期间曾多次出现。
从更长时间维度来看，人民币汇率主要受中美经济基本面影响。
随着我国经济平稳复苏、增长走出低谷，以及外资流入更加开放的我国市场、出口产业保持韧性，人民币汇率水平稳定将获得市场认可。
此外，与2018-2019年相比，未来一段时间美国货币政策总体上处于降息阶段，这也可能对人民币汇率产生影响。
特朗普的政策考量存在一定矛盾，既希望美元贬值支持出口，又主张美联储不要过快降息，同时关税措施会让进口产品涨价，从而推高通胀。
由于美联储货币政策并非美国总统可以完全左右，因此未来美国相关政策存在较大变数，人民币不太可能面临持续的贬值压力。
我国相关政策工具箱内有多种调节人民币波动的工具，有能力保持人民币汇率在合理区间内基本稳定，不会出现持续大幅贬值。
3、未来中美“脱钩”的风险进一步上升。
鉴于中美之间缺乏明确的共同利益，未来两国间“脱钩”的风险或许将进一步加剧。
与民主党候选人在清洁能源、环保、医疗卫生等国际合作领域所展现的重视态度不同，特朗普的对外政策彰显出较为显著的孤立主义倾向，他不仅推行贸易与科技保护主义策略，抵制清洁能源的应用，而且相对忽视在医疗卫生、环境保护、犯罪打击等领域的国际合作。
这一政策导向可能会进一步缩减中美两国在未来四年内的合作空间，甚至可能促使双方在某些关键领域走向实质性的「脱钩」。
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